导语：2025年于今，东阳光最飞扬幅超339%。

千亿市值的东阳光（600673.SH）行将成为A股市集上又一只算力股，贝恩本钱旧年作价280亿元出售的秦淮数据行将被东阳光控股，雅致踏入A股。

而在春节前，依然有多家投资东谈主进驻收购秦淮数据的“东数一号”，其中还包括马云持股的上海云锋新创投资处治有限公司。

2月24日晚间，东阳光公告称，策画通过刊行股份的花样收购宜昌东数一号投资有限职责公司（简称“东数一号”）限度权，而东数一号即是东阳光为收购秦淮数据而设立的主体。

旧年9月份，东阳光与控股鼓励深圳市东阳光实业发展有限公司（简称“深圳东阳光实业”）共同对东数一号进行增资，主要主张即是通过旗下公司宜昌东数三号投资有限职责公司（简称“东数三号”）收购秦淮数据中国区业务筹商主体（简称“秦淮数据”）100%股权，秦淮数据的最终的出售价钱为280亿元。

张开剩余92%

这其中，东阳光向东数一号出资34.5亿元。

在秘书控股秦淮数据的策画前，东阳光就依然提前显败露算力大牛股“体质”，2025年内，东阳光股价最飞扬幅超200%；而2026年2月于今，东阳光股价累计涨幅又超46%。

2025年于今，东阳光最飞扬幅超339%，其股价最低时仅8.73元/股，而目下股价已高达37.8元/股。限定东阳光停牌，其总市值已高达1138亿元。但需要留神的是，前期股价一起飘红的东阳光，在复牌后能否陆续大喊大进照旧未知数。

01“东莞首富”躬行“挂帅”，马云也入场了

天眼查知道，2月5日，东数一号更新高等处治东谈主员备案，除了旧年10月就依然“躬行”挂帅董事长的东阳光集团董事长、东阳光实控东谈主张寓帅外，又加入了新董事会成员汪冬宁、吴华鹏、邓海波三东谈主。

同日，东数一号再获14家新鼓励约61.87亿元认缴出资，注册本钱由20万元变更至115亿元。新进鼓励包括：

上海云锋新创投资处治有限公司

杭州今益企业处治合股企业(有限合股)

中福海峡(平潭)发展股份有限公司

福建龙头产业股权投资基金合股企业(有限合股)

福州翻新创科投资合股企业(有限合股)

福州华策新明医药投资合股企业(有限合股)

厦门翻新兴科股权投资合股企业(有限合股)

福建翻新创盈投资合股企业(有限合股)

共青城聚优盈投资合股企业(有限合股)

宜都共创一号企业处治合股企业(有限合股)

宜昌东阳光东方一号数据投资运营合股企业(有限合股)

宜都共创二号企业处治合股企业(有限合股)

宜都市宜陵一号数据投资运营合股企业(频频合股)

宜昌市熙任创业投资合股企业(有限合股)

而上海云锋新创投资处治有限公司是虞锋、马云共同持股的公司，其中虞锋是大鼓励、本体限度东谈主。

目下，东数一号共有19个鼓励，其第一大鼓励为“宜昌东阳光东方一号数据投资运营合股企业（有限合股）”（简称“宜昌东方一号”），持股比例为33.91%，东阳光位列第二大鼓励，持股比例30%。

宜昌东方一号分别由中国东方资产处治股份有限公司和深圳东阳光实业持有51%和48.72%的股权。

秦淮数据凭啥值280亿？

秦淮数据曾是大家私募巨头贝恩本钱旗下的数据中心业务，还曾在纳斯达克上市，贝恩本钱于2019年头次收购了秦淮数据，于2023年完成独到化。

秦淮数据照旧字节朝上的核默算力供应商，其最中枢价值在于IDC业务。

秦淮数据主要提供定制化大范围IDC处事，以批发模式为主，通过自建数据中心为永恒有大范围机房托管需求的互联网企业和云厂商提供范例化机柜托管处事，收入主要系IDC业务的托管处事费收入、IDC业务其他收入以及带宽偏激他资源等其他业务收入。

2017年秦淮数据（前身）营收约2.71亿元，2024年营收增至60.48亿元，比拟其前身7年间增幅约2135%，年化复合增长率约56%；盈利层面，2017年其前身尚未盈利，2024年已杀青13.09亿元净利润，盈利水平高于行业内多数企业。

要看懂秦淮数据，最中枢的是看懂它的电力储备含金量：秦淮数据的IDC神态，准确来说是在囤“电力产能派司”。

市集和公告里频频把秦淮数据归到算力板块，但按照算力产业链的层级分手来看，秦淮数据不属于凯旋提供AI算力处事的厂商，但它是算力产业链最底层、最刚需的基础要津提供商，是果真意旨上的「算力底座」与「算力基建龙头」。

秦淮数据止境于“算力的卖水东谈主”，是算力产业链最中枢、最刚需的一环，电力与IDC资源即是它的中枢壁垒，亦然算力行业最不能替代的稀缺资产。

而算力产业链的最表层，则是算力处事商/AI算力公司，它们凯旋卖算力、租算力、跑大模子、作念AI视察，比如：阿里云、腾讯云、华为云、波澜信息以偏激他一些智算中心。

限定2025年5月31日，秦淮数据依然在环都门、长三角、粤港澳、甘肃、宁夏等中枢区域，完成了“东部抢需求、西部抢电力”的世界算力布局，手里捏有的电力方针与地皮储备，是IDC行业最硬核、最稀缺的“产能通行证”。

把柄收益法评估，秦淮数据的鼓励全部权柄于评估基准日（2025年5月31日）的市集价值评估论断为290亿元。纳入收入预测的IDC神态包括已投产运营的神态782MW、在建神态137MW以及储备神态1017MW，总共约1937MW。

其中，秦淮数据在建IDC神态的通盘神态地皮、能评（用电方针）全部拿皆，意味着这些机房不错正常开工、通电、孝顺现款流，是近一两年龄迹增长的笃定着手。

秦淮中心依然锁定的近200MW将来产能的储备神态中，环都门已储备神态153MW、长三角+西部已储备地皮45MW，止境于提前锁定将来扩建空间，有地就能建，建了就能卖。

另外，秦淮数据拿到的260MW能评方针，这是IDC行业最值钱的资源——有电方针，材干正当开数据中心。东部中枢区能评极难拿，秦淮数据手捏大都方针，等于掌捏了“优先入场、优先得益”的阅历。

旧年8月，秦淮数据订立契约，策画在中卫设立3座零碳超大范围智算园区，神态建成后IT总容量可达1.2GW（1200MW），相通的与政府计谋和洽神态还有庆阳市的零碳算力产业基地。

02 贝恩9.9亿进场、280亿退出，算力股接连疯涨

把柄公开信息，2019年网宿科技股份有限公司（简称“网宿科技”）向苏州念念达柯数据科技有限公司（实控东谈主为贝恩投资）出售厦门秦淮科技有限公司（系网宿科技将中国境内IDC业务重组整合设立，简称“厦门秦淮”，秦淮数据前身）100%股权的走动对价为9.9亿元。

同庚，贝恩本钱还完成了秦淮数据和东南亚的Bridge Data Centres的归并，并改名为秦淮数据集团控股有限公司。2020 年 9 月 30 日，秦淮数据雅致在纳斯达克挂牌上市（Nasdaq：CD），成为泛亚洲平台。

此时的“秦淮数据” 已从 “中国单一主体” 升级为 “跨国集团”。

2023年贝恩投资控股的财团通过独到化的花样得到好意思股上市公司秦淮数据（Nasdaq：CD）的100%股权，包含中国区 + 东南亚区通盘资产。。独到化走动对价为31.6亿好意思元，对应每股8.6好意思元。

贝恩将秦淮数据独到化后，将集团业务分拆为中国业务与国外业务，2025 年出售的仅为中国区业务（即当今的秦淮数据），不含东南亚资产。

从9.9亿元进场，到280亿元出售，秦淮数据身价暴涨28倍，贝恩投资无疑是押中了“矿藏”，那么东阳光是不是买高了呢？其实并不是这么浅薄狡计。

2019年贝恩投资收购时，那时的秦淮数据（厦门秦淮）还很“年青”，只投运了3个数据中心，米兰体育总容量才30MW附近，大部分神态还在贪图或刚起步，公司还在亏钱。

但贝恩投资看中了它的IDC赛谈后劲，欢腾用高溢价收购，那时的厦门秦淮公司净资产唯有1.46亿元，收益法评估值却给到了9.3亿元，最终成交价更是到了9.9亿元。

按PB算，评估PB是6.36倍，成交PB是6.77倍——止境于每1块钱的净资产，贝恩要花6块多去买，这是典型的“成长股高溢价”。

2025年此次走动，秦淮数据依然长成“行业主干”，投运数据中心30个，寄托容量782MW，业务范围和盈利才略都有了质的飞跃。

此次评估和走动，天然统统金额大了好多，但估值反而更“克制”，秦淮数据的公司净资产涨到了95.04亿元，收益法评估值约290亿元，成交价280亿元。

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评估PB唯有3.06倍，成交PB唯有2.95倍——每1块钱的净资产，当今只需要花3块钱附近，比2019年的6块多低廉了一半还多。

2019年，贝恩投资是用“成长股”的高溢价（PB≈6.8倍）押注秦淮数据的将来；到了2025年，秦淮数据依然成长为行业头部的算力基础要津企业，以“训诫资产”的保守估值（PB≈3倍）完成订价。

跟着我国算力需求范围的束缚扩大，数据中心行业上市公司市值和价值比率也束缚飞腾。

从2023年到2025年，秦淮数据的同行可比公司估值均有所飞腾，如数据港、奥飞数据、光环新网、滋润科技等，总市值平均增长率为83.89%，PE倍数最低增幅为45.9%。

其中值得关切的是，从贝恩投资2019年接盘、2023年独到化再到2025年出售秦淮数据，跟着范围束缚提高，其估值也趋于保守，但反馈到股价上却是止境激进。

2025年内，东阳光股价最飞扬幅超200%；而2026年2月于今，东阳光股价累计涨幅又超46%。限定东阳光停牌，其总市值已高达1138亿元。

市集仍然期待东阳光在收购秦淮数据后，股价再翻新高。

拿秦淮数据的同行股价对比来看，数据港、奥飞数据、光环新网、滋润科技目下总市值分别约285.8亿元、253.8亿元、297.5亿元、1670亿元，其中滋润科技更是自2024年于今累计涨幅超700%。

03 400亿登顶东莞首富，背后公司欠债超200亿

2025胡润百富榜知道，东阳光实控东谈主郭梅兰、张寓帅子母以400亿元钞票位列世界第146位，手捏两家上市公司，是2025年东莞首富。

2020年，张寓帅接任东阳光集团董事长，东阳光集团雅致参加2.0时期。2025年12月，郭梅兰把所持控股平台股权全部转给男儿张寓帅，张寓帅成为独一实控东谈主，雅致完成交班。

目下，张寓帅掌控的东阳光集团手捏两家上市公司，除了A股的东阳光，还有港股的东阳光药（6887.HK）。

天然横跨算力、电子新材料、医药、新动力等行业，但在400亿钞票的背后，这两家上市公司总共包袱了约265亿元的总欠债，其中东阳光总欠债超191亿元、东阳光要总欠债约75亿元（限定2025年三季度末）。

不仅如斯，在东阳光的财报中还知道，郭梅兰、张寓帅子母均对旗下公司有借款担保。

郭梅兰、张寓帅担保的部分情况（图源：东阳光2025年半年度财报）

也正因如斯，天然算力赛谈将来增漫空间可期，但东阳光偏激母公司巨资收购秦淮数据，照旧收到了监管层的问询，其中主要关切东阳光的资金实力。

财报知道，限定2025年三季度末，东阳光短期借款87.96亿元，一年内到期的非流动欠债19.61亿元，永恒借款余额36.35亿元；货币资金55.02亿元，资产欠债率65.52%。

2024年度、2025年1-9月，东阳光包摄于上市公司鼓励的净利润分别为3.75亿元和9.06亿元，筹商举止现款流净额分别为5.68亿元、4.86亿元。

在退回债务才略方面，公司流动资产2024年12月31日为96.50亿元，2025年6月30日为129.56亿元。

东阳光公司展望2025年下半年偿还借款本金及利息刚性开销约71.44亿元，尚未动用的授信额度及展望新增可使用的授信额度共计134.37亿元。

可见，东阳光资产天然约略掩盖债务，但还债压力也不玩忽，而新收购的秦淮数据大客户依赖特征彰着，前五大客户孝顺了超95%的营收，将来增长隐含风险。

郭梅兰、张寓帅子母相对低调，东阳光从一家材料厂作念成了横跨A+H、总资产超400亿的实业帝国，在切入算力赛谈之前，主要靠电极箔和医药大单品孝顺现款流。

电子新材料是东阳光的起家老本行，依然建成国内范围最先的化成箔、亲水箔坐褥基地，产物用在铝电解电容器、新动力汽车、光伏、工控拓荒上。

东阳光目下最有看点的是和日本企业蚁集研发的独家高端电极箔——积层箔，这是东阳光和日本东瀛铝业蚁集开发、大家独家专利的新一代电极材料，无须传统腐蚀工艺，更环保、比容量更高，特意给高端电容、新动力车、数据中心供电中枢部件供货，目下是大家独一量产的厂家，客户以日系、台系高端电容厂为主，时间护城河很深。

东阳光同期发力液冷散热，作念数据中心、算力中心的冷却系统，属于AI算力产业链上的要害配套。

医药健康板块主要在东阳光药（6887.HK），明星产物是抗流感药可威（奥司他韦），国内市占率较高，是流感药界限龙头。

而秦淮数据2024年度及2025年1-5月信审计净利润分别为13.09亿元和7.45亿元，筹商举止产生的现款流量净额（未经审计，为模拟测算）分别为28.32亿元和13.43亿元。

当今，东阳光依然将观念瞄向了算力行业的“红利”，其默示，收购秦淮数据后，东数一号、上海东创将来数据有限职责公司、东数三号及方向公司将把柄届时的公司轨则及利润分拨机制择机分成。

在将秦淮数据并入上市公司报表后，站到算力“风口”的张寓帅，家眷钞票又将彭胀若干？

发布于：北京市

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