图源：豆包

近日，古道基金前总司理的一封公开信将这家深陷内斗的个东谈主系公募基金公司再度推至公论风口。

这场风云并不是未必发生的，而是公司近4年股权乱斗的延续。自2022年头始，二股东柳志伟违法收购股权，并与首创东谈主邢媛张开了热烈的战争。两边使用了举报、仲裁、诉讼等一系列技巧，即使在监管介入后问题仍旧无法科罚。

本年1月，跟着国资的入主，这场当然东谈主的无序乱斗看似照旧闭幕。但邢媛的公开信，无疑又撕开了一个新的矛盾口子。

前总司理公开信引爆争议

1月30日，握有古道基金31.2%股权的前总司理邢媛，发布的一份《致全体职工的一封公开信》再度将市集的眼神拉回了这家深陷内斗的个东谈主系公募基金公司。

公开信中，邢媛直指新顾问层在奖金及绩效披发上的乱象。在归拢天的临时董事会上，她也就新顾问层股权、东谈主事及职位问题提议了质疑，将里面矛盾摆上了台面。

身处公论中心的邢媛，其早年联袂公募宿将李浑厚共同发起耕种了古道基金。看成中枢首创东谈主，邢媛握股31.2%成为了公司的第一大股东，同期兼任总司理与法东谈主，全面主导公司的通常谋略。不外跟着近期新股东的入场，邢媛已退出顾问岗亭，仅保留董事会席位，也为这场纷争提供了铺垫。

Wind数据露出，古道基金在2025年第四季度的顾问领域为198.5亿元，在167家公募基金中排行第114名。公司的产物结构存在严重的“偏科”，大要获得高顾问用度的股票型基金，领域仅0.6亿元。债券型基金顾问领域则达到163.25亿元，占公司全体顾问领域的82.2%。

值得严防的是，古道基金的顾问领域主要连接在2020年耕种的古道安裕87个月定开和古道定心87个月定开上，两只基金顾问领域所有这个词有161.73亿元。两只基金就包揽近8成领域的情况也变成了公司现在“迷你基”问题严重。

据统计，公司现在顾问的20只产物中，领域低于5000万的就有10只。而拉永劫刻线来看，2025年以来，公司已有5只基金因领域跌破清盘线而被清盘。

四年股权纷争始末

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古道基金的股权乱斗要从2022年提及。

彼时，公司的第二大股东柳志伟（握股26%）收拢了三股东李浑厚与四股东董卫军“心生退意”的机会，在莫得奉告其他股东，未通报董事会及监管的情况下私行与二东谈主签署了股权转让条约。这次操作让柳志伟的握股比例从26%高潮到了57%，并悄然取代了邢媛成为了公司的实质限制东谈主。

掌控实权后，柳志伟初始推动“东谈主事洗牌”。2022年，他推动李浑厚辞任董事长，转而推选曾任职于证监会与基金业协会的贾红波接任。同期，他还筹办收购邢媛握有的10%股权，后邢媛应承出售10%，并收取了2600万元首付款。

有关词靠近这种场地，邢媛并未坐以待毙。2022年5月，她邀请了具有8年证监系统经历的武祎加入，担任常务副总司理，试图褂讪治理神志，两边的权力博弈自此投入了“明牌”阶段。

2023年，两边又在柳志伟的多重身份问题上进行拉扯。1月，邢媛精采进取海证监局举报柳志伟违法收购股权，揭露其领有多重身份（2个内地身份证+1个香港住户证）的问题，并涉嫌利用身份破绽进行监管套利。针对此说法，柳志伟发布了《对于条目古道基金住手发布漏洞言论、法子公司治理的函》，并指出“多重身份”的说法熟悉歪曲。

监管的介入成为了滚动点。2024年3月，上海证监局对柳志伟出具了行政监管措施，责令其60个使命日内转让通盘股权，且转让前不得期骗股东表决权、分成权等中枢权益。同期，柳志伟推选的董事长贾红波也因为“未履行股权事务顾问第一背负东谈方针务”被认定为“不相宜东谈主选”，三年内不得担任公募高管。邢媛、李浑厚等东谈主也因为“未实时履行紧要事项论说义务”被罗致监管说话或为止股东权益措施。

但两边的抵挡并未住手。柳志伟因东谈主在境外导致整改长期无法推动，与此同期，其还以“邢媛拒不退还2600万元转让款”为由，进取海仲裁委员会拿起仲裁。戏剧性的一幕发生在2024年12月，由于古道基金进取海证监局流畅4次提交的强制推行苦求均未获赢得答，米兰体育公司献技了一出“民告官”，将上海证监局诉至了法庭。

这场内斗的代价偏激千里重。投资者初始不停撤回，古道基金的顾问领域从2023年末的324.2亿元跌至如今的198.5亿元，而况公司自2023年以后就再未发过新产物，完满的错过了“924”行情所带来的发展窗口。而就在2025年三季度，古道稳荣一年定开顾问领域从蓝本的30.02亿元暴跌至0.01亿元，投资者的撤回潮依旧在握续。

本年1月，国资的“闪电入主”让这场握续多年的纷争告一段落。其以5880万元受让了柳志伟等东谈主58.8%的股权，成为了公司的控股股东与实控东谈主，而况同步完成了顾问层的大换血。这笔来去不仅成为了我国公募史上首例“个东谈主系转国资”的案例，也终结了几位当然东谈主股东之间的无序乱斗，然而古道基金却早已元气大伤。

早已埋下隐患

要说到古道基金就不得不提到邢媛。

2004年刚刚硕士毕业的邢媛奔赴上海，加入了处于筹备期的盟国华泰基金（现为华泰柏瑞基金）实习，并凭借出色的事迹拿下了区域销售冠军，收效留用，开启了公募行业糊口。

彼时担任副总的李浑厚一眼看中了这个肯拼敢闯的年青东谈主，将其纳入麾下精心培养。尔后十年邢媛深耕营销领域，在华泰柏瑞基金稳步进步，先后担任渠谈部大区司理、华东区副总监、渠谈总部副总监、营销总部副总监，慢慢麇集了C端和B端的营销训戒。

后邢媛离开了华泰柏瑞，加入了财通基金身兼渠真谛财部总监、机构默契部总监双职。随后又加入上海同安投资副总司理、推行总司理。

2017年，跟着监管层初始允许专科当然东谈主发起公募，“个东谈主系”公募的扩容海浪席卷而来。邢媛与李浑厚在这个时候好意思满了创业共鸣，联袂发起耕种了古道基金，成为了创业搭档；同期首创团队还吸纳了领有投行及信赖训戒的柳志伟的加入，成为了公司的第二大股东。

2019年2月，古道基金精采开业。二股东柳志伟看成财务投资东谈主不介入公司通常谋略顾问，彼时公司顾问层由邢媛和李浑厚共同执掌。开业初期，邢媛先出任董事长，三个月后便主动让贤，由李浑厚接任，我方专注于总司理职责，这份默契在业内一时传为佳话。

凭借两东谈主的互补上风，古道基金快速崛起，并吸纳了包括前永赢基金固收总监祁洁萍等多数东谈主才。2018年，公司非货币基金领域仅12.8亿元，2019年末便飙升至214.72亿元，一年增长超15倍，2021年末突破253亿元，旗下多只定开债基领域超20亿元，机构客户占比超80%，收效置身“固收黑马”的行列。

缺憾的是，这份默契并未握续太久，跟着公司的壮大，两东谈主的发展理念也渐渐产生了不对。李浑厚看法加速彭胀权益业务，轻松固收单一依赖的神志。而邢媛则坚握深耕固收、慎重彭胀的顶住。

理念之争耗尽着两东谈主的信任，当年默契的师徒与战友，终究因发展旅途的不对渐行渐远。2022年，凉了半截的李浑厚决定退股，而他的老下属、股东董卫军也紧随后来选拔离场。这一变动，巧合给了早已觊觎限制权的二股东柳志伟可乘之机。

事实上，柳志伟觊觎限制权得贪念早已有迹可循，此前其在长安系的操盘套路上就有所体现。

彼时，柳志伟等东谈主通过三家子公司辩认握股，拿下了长安信赖所有这个词52.09%的股权，并在董事会上多数安插学友心腹，锁定话语权。2017年，他们在未确乎显露的情况下通过“明股实债”的套路将限制权转让，完满绕过了信赖执照转让的严格监管。这次套现转让价共73.1亿元。

尔后柳志伟等东谈主将相通的操盘套路用在了长安基金的身上。他们通过旗下多家子公司所有这个词握有长安基金50.37%股权，形成了皆备控股。2023年，他们以11亿元将长安基金限制权卖给了和合系余雷。

而柳志伟将这套锻真金不怕火的操作套路复制到古道基金头上，也注定让这家“固收黑马”重蹈长安系的覆辙。