“80后”大学熟识下海创业，仅花了5年时辰，就将年青的HBN，打形成为中国前十大国产护肤品牌、中国改善型护肤品阛阓中最大的皮肤学级国家具牌。

近期，HBN母公司护家科技追究露出招股书，向港股发起冲刺，行将诞生起品牌发展史上的又一个里程碑。

单从财务数据上来看，HBN确凿呈现出了较强的成长性。但超高的销售用度尤其是实践用度参加，导致公司呈现出典型的“高毛利率、低净利率”特征。

若是HBN的销售，不可解脱对告白实践的过度依赖，护家科技上市后，野蛮会濒临功绩的永远增长封闭。

大学熟识跨界作念出第一

护家科技的发展故事，是一个大学熟识下海跨界创业的故事。

公司首创东谈主姚哲男，本年42岁，有着国外留学布景。他于2006年6月，获取英国中央兰开夏大学平面联想学学士学位，并于2008年1月，进一步取得该校动画学硕士学位。

大学毕业后，姚哲男进入深圳大学任教。2009年6月-2023年9月，担任该校数字媒体艺术系讲师、本科生及筹商生导师。

天然已领有一份令东谈主孤寒的雄厚使命，但姚哲男似乎并不安于这种苟且。2014年，他初次尝试创业，推出卫生巾品牌“好意思则”。中枢家具“护你妹”，解脱传统的销售渠谈，通过微信社群融会员体系径直与用户素养流畅，成为一个网红卫生巾品牌。

通过卖卫生巾，累积了东谈主生第一桶金，姚哲男将创业的眼神，投向更具成长后劲的护肤品赛谈。2019年，HBN品牌创立。

中国护肤品阛阓天然弘远，但濒临国际巨头和稠密国货物牌的热烈竞争。HBN从创立之初，米兰体育app官网就接管了相反化。专注于改善型护肤范畴，高出“真功效”，是最早提倡“早C晚A”护肤理念的国产护肤品牌之一。

所谓“早C晚A”，是一套互补的经常护肤有计划，将维生素C因素护肤品的白昼提亮，与A醇因素护肤品的夜间抗皱功能相纠合，并搭配其他专科改善型护肤品，通过先进的活性因素，使护肤恶果最大化。

据灼识征询敷陈，HBN已成为中国A醇因素护肤品中的当先品牌。以销量计，HBN的A醇因素护肤品，在2022年-2024年，一语气3年位居中国第一；另其α－熊果苷焕颜精真金不怕火水在中国精真金不怕火水品类中，在上述3年相似一语气名次销量第一。

HBN定位于中高端，正装家具售价数百元到上千元不等，低于国际大牌，米兰体育但与国产护肤品比较，价位偏高。

按2024年的零卖额计，HBN在国产护肤品牌中名轮番十；在中高端国产护肤品牌中名轮番四。

HBN超5成收入砸实践

中高端的品牌定位，树立了HBN相对较高的盈利水平。

招股书露出，2023年-2024年及2025年前9个月，护家科技毛利率分辨为76.6%、73.4%和75.3%，高于珀莱雅等国产护肤品头部企业。

在招股书中，HBN自称为中国当先的“皮肤学级”护肤品牌，以彰显本身在改善型护肤品品类中的专科度。

摈弃2025年9月末，公司已获取130项专利，包括21项发明专利、95项外不雅联想专利和14项实用新式专利。

前大学熟识领衔的护家科技，尤其擅长写论文。摈弃2025年末，在国产护肤品牌中，公司在SCI索引期刊上，以第一作家身份发表的论文数位列第一。

尽管，HBN在招股书中从多样不同的维度，来阐释我方“皮肤学级”护肤品牌的专科性，但在研发参加上，公司的参加并未高于国产民众护肤品同业。

数据显现，敷陈期内，公司研发参加明显缩小。2023年-2024年及2025年前9个月，研发开支分辨为6600万元、5780万元和4000万元，研发用度率分辨为3.4%、2.8%和2.6%。

但在销售端，公司无间豪掷重金，以督察销量增长。敷陈期内，销售及分销开支分辨为12.68亿元、12.38亿元及8.71亿元，销售用度率分辨为65.1%、59.4%和57.6%。其中，最大的参加是实践开支，也即是多样告白和实践动作。敷陈期内，该项开销分辨为11.14亿元、10.49亿元和7.21亿元，分辨占各期收入的57.2%、50.4%和47.6%。

基本不错这样领会，若是花500元买一个HBN的家具，其中，擢升250元，皆是在为品牌的告糟践买单。

在公司的供应商名单中，也不错看出HBN的销售，对告白实践动作的依赖。其前五大供应商中，绝大无数皆是提供实践处事和平台处事商。

高额的阛阓用度参加，确凿为HBN带来了增长。敷陈期内，护家科技的贸易收入分辨为19.48亿元、20.83亿元和15.34亿元；同时，净利润分辨为0.39亿元、1.29亿元和1.45亿元；经调理净利润分辨为0.92亿元、1.29亿元和1.45亿元。

恰是因为高额的阛阓实践用度参加，导致HBN呈现出典型的高毛利率、低净利率特征。敷陈期内，公司净利率最低不到2%、最高不擢升10%，权臣低于主要护肤品同业。

HBN的销售若是不可解脱对告白实践的重度依赖，护家科技告捷上市之后，野蛮将濒临功绩合手续增长的封闭。

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