新春耗尽旺季将至，本该忙着霸占商场的国民品牌良品铺子，却因一场出其不意的债务讼事堕入公论旋涡。

2月3日晚间，良品铺子股份有限公司（以下简称“良品铺子”）发布对于控股鼓舞、履行限定东谈主收到扩充见告书的公告，扩充地点超2.8亿元。

算作也曾最局面的“高端零食第一股”，如今正在际遇着危境时辰。

法院扩充2.8亿

字据公告，近日，良品铺子接到控股鼓舞宁波汉意创业投资联合企业（有限联合）（以下简称“宁波汉意”）见告，因控股鼓舞宁波汉意及履行限定东谈主杨红春、杨银芬、张国强等与国通讯托有限包袱公司（以下简称“国通讯托”）公证债权布告一案，武汉市东西湖区东谈主民法院向控股鼓舞、履行限定东谈主别离出具了扩充见告书。

据悉，2024年1月，宁波汉意向云南信赖请求了三笔贷款共计3亿元，累计向云南信赖质押良品铺子股份5340万股，占其现在所捏公司股份的37.80%，占公司总股本的13.32%。

杨红春、杨银芬、张国强为前述债务提供连带包袱保证担保。放胆现在，前述债务已落后，债务本金余额为2.8亿元。

2025年5月27日，云南信赖向宁波汉意出具《权益震动见告书》，示意云南信赖将前述债权全部转让给了国通讯托。因前述债务落后问题，国通讯托日前依照关连枢纽向法院请求扩充。

放胆公告日，控股鼓舞宁波汉意累计质押7590万股，占其所捏股份比例为53.72%，占公司总股本比例为18.93%；累计209.06万股被法令冻结，占其所捏股份比例为1.48%，占公司总股本比例为0.52%。

对公司影响方面，字据上述扩充见告书内容，宁波汉意捏有的被质押的部分良品铺子股份存在被强制扩充的可能，强制扩充可能导致宁波汉意捏有公司权益发生变化。

良品铺子强调，公司与控股鼓舞宁波汉意是相互独处的主体，现在上述事项未对公司的日常计较经管产生径直紧要影响，公司分娩计较平常，各项业务均仍在有序进行中。

都不要良品铺子了？

2020年，良品铺子登陆A股，彼时的它稳稳站在零食江湖的金字塔尖端，凭借高端定位成为业内最具辨识度的标杆企业。

上市后，公司股价一起攀升，因刚劲的商场线路获得了“零食界的茅台”的好意思誉，巅峰市值达340亿元。

好多耗尽者对良品铺子的印象是，品牌不差、价钱未低廉、门店不少，细目挺赢利的。

数据上看，2020年至2022年，良品铺子盈利很可以，归母净利润别离为3.4亿元、2.8亿元及3.4亿元。

但翻一翻财报，会发现一个容易被忽略的细节——政府援助。

从2020年到2025年上半年，良品铺子计入当期损益的政府援助，总共高达4.9亿元，同时公司归母净利润总共约10亿元，政府援助金额相等于归母净利润的49%。

回看此间财报，无论是利润线路好与坏，政府援助都是要紧影响要素之一。

按国度关连计谋拿援助不是问题，米兰体育app也不违纪。

问题在于，当一家公司，利润内外需要靠政府援助来“兜底”，那就诠释一件事，主营业务的赢利智力，依然没那么稳了。

援助的作用，更像是镇痛剂，而不是调节决策。它能帮你撑一阵子，但治理不了压根问题。

从2021年起，良品铺子的事迹运转捏续下滑，到2023年致使给出营收和净利润双双下滑的得益单。

放胆2025年三季度，门店范畴王人集8个季度萎缩、累计减少1117家，销售渠谈全线失守，营收范畴跌回七年前，毛利率捏续下落……

良品铺子曾念念“卖身”国资自救，却未能成行。

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2025年7月，良品铺子公告引入武汉国资，后者拟拿下29.99%股权，成为控股鼓舞。

音讯一出，投资者情愿逆境中的良品铺子迎来了“白衣骑士”。

令东谈主念念不到的是，正本严肃严谨的股权往复却堕入了“一股两卖”的闹剧，更献艺了广州国资与武汉国资对于限定权的热烈争夺。最终，往复因要求无法全部杀青宣告取消，公司还因此被贴上了“亏心汉”的标签。

“春江水暖鸭先知”，早期入股的明星成本运转集体“逃离”。

2023年起，高瓴成本从捏股11.67%一起减捏，到2024年已基本清仓；当天成本捏股比例从IPO后的30.3%降至18.16%，累计套现超10亿元。

有媒体报谈，2025年7月，良品铺子首创东谈主部分股权出现高比例质押，激勉外界对其“套现离场”的质疑。

尽管首创东谈主团队在各式公开场所均表态对公司的发展充满信心，但投资者却镇定示意“不要看他若何说，看他若何作念”。

当首创东谈主及要紧鼓舞都忙着把手里的股票换成现款、国资入股告吹时，庸俗耗尽者和投资者还能剩下若干信心？

样式生变

从外部环境来看，量贩零食的崛起也分食了以良品铺子为首的传统零食物牌的商场份额。

与传统零食物牌集体承压变成对比的是，量贩零食物牌正加快彭胀。放胆2025年9月末，鸣鸣很忙门店数目达19517家，2025年前九月营收破460亿元，并于近日在港交所挂牌上市，创下中国零食行业范畴最大的IPO记载；万辰集团门店范畴冲破1.5万家，2024年销售额同比暴涨247.9%。

此外，盒马、山姆等商超也在加码自有品牌零食，进一步挤压传统零食物牌的生计空间。

耗尽感性化趋势下，耗尽者对性价比的热心度权贵进步，‘高端化’‘溢价化’的耗尽逻辑徐徐失效，量贩零食的崛起重构了行业竞争法例。”

零食很忙、鸣鸣很忙等量贩零食物牌罗致“厂家直采+中央仓库调和配送”扁平化供应链步地，传统零食物牌依赖厂家（代工）→品牌商→经销商→零卖商”的传统供应链条，多层级涨价导致居品成本居高不下。

传统零食物牌短期应将供应链成本优化算作中枢任务，通过进步供应链成果缓解利润压力；长久则需要冲破传统业务畛域，探索新的营业步地。

在行业洗牌加快的布景下，传统零食物牌能否冲破现存逆境，仍有待商场考研。